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智通港股研报精读(07.21) | 看好新动力汽车龙头公司、汽车玻璃龙头股和有色金属龙头股

发布日期:2022-11-09 21:42    点击次数:75

智通港股研报精读(07.21) | 看好新动力汽车龙头公司、汽车玻璃龙头股和有色金属龙头股

①比亚迪股分(01211)7月20日,比亚迪进行了第十万辆比亚迪汉车型的下线仪式。②比亚迪6月新动力乘用车上险数达35305辆,在其乘用车总上险数的占比高达70%。

福耀玻璃(03606)宣布看护书记,2021年7月15日,公司实现发行4亿元超短时光融资券。

中国铝业(02600)7月16日颁布,预计公司2021年上半年实现归属于上市公司股东的净利润约人平易近币30亿元,同比促成约83倍。

本期重点抉择阐发师看好新动力汽车龙头公司、汽车玻璃龙头股和有色金属龙头股。

本期优选报告:    1.比亚迪股分(01211)

比亚迪股分(01211):7月20日,比亚迪进行了第十万辆比亚迪汉车型的下线仪式,比亚迪汉于2020年7月12日上市,距今仅仅一年,而产量已冲破10万辆,成为产量最快冲破10万辆的中国品牌中大型轿车。

深耕插混技能12年,DM-i将是燃油车的倾覆者。公司在2008年推出了第一代插混体系—DM1.0,以及搭载该体系的全球首款插电式量产车型—比亚迪F3DM。颠末12年的倒退,比亚迪往常已经进入了DM4.0时代。2021年1月比亚迪宣布三款DM-i车型秦Plus、宋PLUS、唐DM-i,三款车综合补助后售价为10.6-15.6万,14.7-17.0万、19.0-21.7万。面对同级其它燃油车,DM-i车型在驾乘休会、内外饰盘算、应用成本上拥有很强的竞争力。三款DM-i车型自上市以来,市场回响强烈热闹。5月17日,比亚迪针对DM-i产能无余导致车型交付缓慢向用户致歉,匀称交付等待时光需要3.5个月。下半年DM-i的产销量会有大幅提升。预计2021-2023年比亚迪新动力乘用车的销量可以或许达到45万、64万和73万辆,同比促成151%、42%和14%。

刀片电池显露头角,掀起电池技能新互换。2020年3月,比亚迪宣布刀片电池,刀片电池改变行业对三元锂电池的寄托,将动力电池的技能蹊径引向新的赛道,并从头定义新动力汽车的安好标准。21年下半年刀片电池起头对内销售,而且未来有分拆上市盘算。全球大部份整车厂都已经与比亚迪恰谈刀片电池的合作,比喻:一汽个体、丰田、群众个体、东风个体、今世汽车、戴姆勒被选驰等。

比亚迪半导体创业板上市有序推动。5月11日晚,比亚迪宣布了对付分拆其半导体业务至创业板上市的预案。比亚迪股分间接持有比亚迪半导体72.30%股权,为比亚迪半导体的控股股东。比亚迪半导体主营业务为功率半导体、智能掌握

IC、智能传感器及光电半导体的研发、临蓐及销售。在半导体逆全球化以及车规级半导体缺芯的背景下,比亚迪半导体在根蒂根基面及估值方面有望超出此前市场预期。

2021年将是比亚迪新动力车销售小年,经由过程刀片电池和DM-i超级混动的技能翻新,推动汽车业务单方面电动化倒退。随着下半年DM-i系列车型产销量大幅提升,以及刀片电池外供后,公司股价将迎来新一轮上涨。给予公司目的价为300港元,坚持买入评级。

危险提示:汽车召回;疫情危险。(安信国际证券/王强)

2.福耀玻璃(03606)

福耀玻璃(03606):公司收购德国SAM开启全球化计划,财富链垂直一体化整合。公司饰条业务于2015年启动,收购三锋个体并创建通辽精铝,实现了从上游铝锭到上流饰条半废品成型的全财富链计划。2019年收购德国SAM,开展全球化计划,次要产品蕴含车顶导轨、铝外饰条等,客户以西洋系为主。其自主研发的铝涂层呵护ALUCERAM工艺全球领先,是如今仅有获取奥迪和群众最高哀告抵赖的镀层技能。

铝饰条市场现状:中高端德系车型应用较多,浸透渗出率有望提升。如今,日系、中端合资车企平日应用不锈钢饰条占多数,而铝饰条已根蒂根基笼盖部份新动力汽车和德系中高端车型。据测算,德系车型中宝马铝饰条浸透渗出率高达94.95%,奥迪为88.27%;新动力汽车中,特斯拉如今已将铝饰条应用到旗下车型ModelS/X/Y中,比亚迪汽车也将铝饰条应用至旗下唐系列车型中。新动力汽车放量有望动员铝饰条总体浸透渗出率提升。

铝饰条竞争花色:技能壁垒较高,营销中心技能、成本劣势是焦点竞争力。汽车铝饰条临蓐工艺技能壁垒较高,全球染指者次要蕴含敏实个体、京威股分、美国DURA、德国SAM。福耀玻璃收购SAM进军铝饰条业务后,有望与汽玻发挥产品总成提供的协同效应,经由过程技能、成本劣势打造焦点竞争力。

公司是全球汽车玻璃龙头,经由过程财富链垂直一体化整合进军铝饰条业务。新动力汽车放量有望动员铝饰条总体浸透渗出率提升,2025年全球浸透渗出率有望达到26%,市场空间或将逾越220亿。福耀玻璃收购德国SAM后,有望经由过程技能、成本劣势打造铝饰条业务焦点竞争力。预计2021-2023年公司营收为242.9/293.9/353.9亿元,归母净利润为37.6/47.3/57.3亿元,EPS为1.50/1.89/2.28元/股,对理应前股价PE为36.7/29.1/24.1倍。铝饰条业务将为公司带来全新的促成空间,初度笼盖给予“买入”评级。

危险提示:乘用车销量不及预期、铝饰条浸透渗出率不及预期、原质料价格继续上涨。(开源证券/邓健全)

3.中国铝业(02600)

中国铝业(02600):7月16日颁布,预计公司2021年上半年实现归属于上市公司股东的净利润约人平易近币30亿元,与上年同期比较添加约人平易近币29.6亿元,同比促成约83倍。归属于上市公司股东的扣除异样常性损益的净利润约人平易近币45亿元,与上年同期比较添加约人平易近币48亿元。规画流动孕育发生的现金流量净额约人平易近币94亿元,与上年同期比较添加约人平易近币34亿元,同比促成近六成。2021年6月末,公司资产负债率约为60.9%,与上岁暮比较升高2.6个百分点。看护书记称,2021年上半年,在铝价高位运行的市场情形下,公司狠抓降本增效,经由过程全成分对标提升主营产品竞争力,主营产品毛利较去年同期大幅添加。

得益于电解铝价量齐升和规画方面降本增效,一季度事迹亮眼。公司颁布2021年一季度事迹,营收同比促成32.5%至521.7亿元,归母净利润同比促成3025.7%至9.67亿元,利润表现亮眼,次要得益于电解铝价量齐升以及规画方面的降本增效。焦点产品产销两旺:电解铝产量、自产销量以及自产匀称贩买价格划分同比促成2.1%、10.5%和20.36%至97万吨、95万吨和16120元/吨;氧化铝产量和自产销量划分同比促成14.6%和19.7%至409万吨和237万吨,资产氧化铝匀称贩买价格稍稍回落2.4%至2511元/吨。频年环保趋严导致铝业供给增速放缓,电解铝价格有望坚持微弱。电解铝价格微弱,电解铝市场价最新报收19800元/吨,较公司一季度匀称贩买价高22.8%。

电解铝强势的次要启事:1.频年来当局严控新增电解铝产能投放,激劝和蛊惑低竞争力产能退出市场,导致铝业供给增速放缓;2.铝材因轻质、耐用、环保等特点应用于汽车、交运、营造建材、包装等范畴,碳达峰趋势带来的绿色建材、汽车轻量化等增量需要反对铝价。推敲到电解铝供给弹性无限,在钱银政策没有大幅度变换的情形下,电解铝有望坚持强势,助力公司事迹促成。

临蓐计划继续优化,全财富链进一步延伸。公司几内亚博法名目于2020年建成投产并倏地达产达标,行进了铝土矿自给率;广西华昇

200万吨港口氧化铝同步投运,“两海”战略获得严重但愿;贵州分公司铝合金、包头铝业高纯铝、中铝山东板状刚玉二期等名目建成投运,财富链进一步延伸。如今公司电解铝、氧化铝产能达近400万吨/年、1600万吨/年,全球铝业龙头的地位失去进一步的强固。

危险提示:产能释放不及预期、自备电厂整理、环保限产、需要不达预期。(东吴证券国际/周霖)

申明本栏目全体阐发仅为分享交流,着实不造成对具体证券的生意倡导,不代表任何机构利益,同时可以或许存在概念有偏颇情形,仅供参考。各位读者需郑重推敲文中阐发是否吻合本人定状况,自主作出投资决意盘算并自行承担投资危险。



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